Bim: (1) Şirket, yaz aylarında gerçekleşecek tatiller ve artması beklenen AVM ziyaretlerinin yanı sıra azalacak önlemler nedeniyle de konut içi …
Bim: (1) Şirket, yaz aylarında gerçekleşecek tatiller ve artması beklenen AVM ziyaretlerinin yanı sıra azalacak önlemler nedeniyle de konut içi tüketimde düşüş beklemektedir. Fakat Şirket’in, 2021 yılı amaçlarını tamamlamada rastgele bir sorun yaşamayacağını ve daha evvelden belirtilen maksatların aralığında yılı tamamlayacaklarına düşünmekteyiz. (%20-%25 satış büyümesi, %8 +/-%0,5 FAVÖK marjı) (2) Şirket perakende düzenlemesinin mümkün tesirlerini kıymetlendirmektedir. Uygulanması halinde, önerilen değişikliklerin Bim’in faaliyetleri üzerinde çok az tesiri olacağını düşünmekteyiz. (3) Bim, şimdilik online kanal satışlarında File marketler ile devam edeceklerini ve yılsonuna kadar İstanbul’un büyük bir kısmını satış ağına eklemeyi planlamaktadır.
Bizim: (1) Güçlü geçen 1. çeyreğin akabinde, 17 günlük tam kapanmanın olduğu mayıs ayı dışında, Şirketin 2. çeyrekte de yıl sonu amaçları doğrultusunda performans gösterdiği gözükmektedir. (2) Şirket, çok kanallı iş stratejisi (toptan, HORECA, klasik, perakende) sayesinde mümkün perakende düzenlemelerinden fazla etkilenmeyeceklerini düşünmektedir. (3) İdare ayrıyeten, yine kıymetli bir Covid tedbiri olmaması durumunda 2021 yılı gayelerine ulaşılacağından çok emin olduklarını belirtmiştir. (%23-25 satış büyümesi, %4,8 FAVÖK marjı, 43mn TL net kar)
Mavi: (1) Mayıs ayındaki satışlar, 17 günlük karantina nedeniyle zayıf kalmış, fakat açılıştan bu yana Haziran’da benzeri mağaza satışları yıllık %87 artış kaydetmiştir. Bilhassa okula dönüş döneminin başladığı 3Ç21’de güçlü bir olağanlaşma beklenmektedir. Satış büyümesinin bu yıl için modelimizde öngördüğümüzden çok daha güçlü olacağını düşünmekteyiz. (2) Pamuk fiyatlarındaki artış ve emsal faiz oranının tesiri yılın ikinci yarısında marjları baskılayabilir, lakin güçlü talep nedeniyle yılı eserlere indirim uygulamadan geçirerek marjlar korunabilir. (3) Toplam online satışlar %15’e ulaşmıştır (1Ç20: %10, 1Ç19: %4). Güçlü büyümesini sürdürmekle birlikte, perakende satışların olağan düzeylere dönmesiyle toplam içindeki hissesi bir ölçü azalabilir.
Migros: 1) Şirket 2021 yılı için %15-18’lik net satış artışı ve %8-%8,5 FAVÖK marjı hedeflemektedir. Aslında, kesimin yıl başından beri devam eden güçlü performansı göz önüne alındığında, bu amaçların muhafazakâr olabileceğine inanıyoruz. (2) Şirket ayrıyeten yılsonuna kadar iddialarımızla de paralel net finansal nakit konumuna geçmeyi hedeflemektedir. Pay senedinin, sektörel araştırma kapsamımız ortasında en ucuz paylardan biri olmaya devam ettiğine inanıyoruz.
Şok Marketler: (1) Güçlü baz tesirine karşın, haziran ayı güçlü ve 2021 amaçlarının üzerinde görünmektedir. (2) Okula dönüş satışlarının 3Ç21’de tekrar başlaması, yıllık satışların güçlü büyümesine yardımcı olabilir. (3) Şirket, güçlü hür nakit yaratma kabiliyeti ve nakit durumlarındaki artışla birlikte daha fazla finansal geliri raporlamaya başlayabilir. (4) Güçlü misal mağaza satış büyümesi (1Ç21: yıllık +%23) marjları desteklemeye devam edecek üzere gözükmektedir.
Kaynak Efe Özyeşil / Gedik Yatırım
Hibya Haber Ajansı
Kaynak: Hibya Haber Ajansı
