ABD: İstihdam raporu öncesinde bazı ayrıntılar

ABD’de yarın açıklanacak olan Temmuz ayı NFP manşette 870K, özel sektörde 709K beklenirken; işsizlik oranının %5,9’dan %5,7’ye düşmesi bekleniyor. Ortalama saatlik kazanç kaleminde ise %0,3’lük stabil bir aylık artış öngörülmektedir. Manşet istihdamdaki beklenti, Haziran’da olumlu sürpriz yaratan 850K üzerinde iş eklemesi olabileceğine işaret etmekle beraber; arz açığı ve yüksek talep artışı kaynaklı olarak firmaların istihdam ekleme hızlarının kısıtlı kalabileceğine dair durum, istihdam gerçekleşmesi açısından aşağı yönlü risk yaratmaktadır. Daha yüksek ücret oranlarına dair durum ise, enflasyonun olguları ve potansiyel etkisi açısından önemlidir. Dolayısıyla, aslında olay istihdamdan çok “sorunsuz kaliteli istihdam artışı”. Fed tapering olgusu açısından da enflasyon etkisi de hesaba katılmalı.

Parasal şartların değişimi konusundaki en önemli kriterlerden birisi istihdam. Dün bazı Fed başkanlarından gelen açıklama piyasayı tapering olgusuna daha çok kaydırdı. Clarida’nın tapering ve faiz projeksiyonları oldukça önemli; tapering açıklamasının yılsonunda olabileceğini ve 2023’te ilk faiz artışının yapılabileceğini belirtti. Bazı önemli noktalar;

QE ve tapering hakkında: Geçen hafta yaptığımız toplantıda Komite, ekonomik koşullar bir değişiklik gerektirdiğinde, varlık alımlarımızın hızı ve bileşimi de dahil olmak üzere nasıl ayarlanabileceğine dair bazı hususları gözden geçirdi. Katılımcılar, ekonominin bizim “önemli ölçüde ilerleme” standardımıza doğru ilerlemeye devam etmesini bekliyorlar. Önümüzdeki toplantılarda Komite, ekonominin hedeflerimize yönelik ilerlemesini yeniden değerlendirecek. Söylediğimiz gibi, satın almalarımızda herhangi bir değişiklik yapmadan önce önceden haber vereceğiz.

Enflasyon, istihdam ve faiz artırımı konusunda: Enflasyon beklentileri, Fed’in ortak CIE (ortak enflasyon endeksi) endeksine dayalı olarak, %2 uzun vadeli hedefte iyi bir şekilde sabitlendiği sürece 2023’te politika normalleşmesine başlamak, yeni esnek ortalama enflasyon hedeflemesi çerçevemizle tamamen tutarlı olacaktır.

Başkan Powell’ın geçen hafta belirttiği gibi, faiz oranlarını yükseltmeyi düşünmekten açıkça çok uzaktayız ve bu kesinlikle şu anda radar ekranında görünen bir şey değil, ancak daha önce özetlediğim enflasyon ve işsizlik görünümü ortaya çıkarsa, o zaman federal fon oranı için hedef aralığını yükseltmek için bu üç gerekli koşulun 2022 yıl sonuna kadar karşılanmış olacağına inanıyorum.

Fed Ortak Enflasyon Beklentisi (CIE) endeksi… Endeks, 21 enflasyon beklentisi göstergesi (TÜFE ve PCE başta olmak üzere) kullanılarak oluşturuluyor. Hane halklarından, firmalardan, profesyonel tahmincilerden ve finansal piyasa katılımcılarından elde edilen beklentileri içermektedir. Endeks içeriğinde; hem tipik olarak önümüzdeki yıl için “kısa vadeli” beklentiler, hem de 5 ila 10 yıl için oluşan “uzun vadeli” beklentiler yer almaktadır. Bu kadar çeşitli göstergelerin dahil edilmesi, tüm ekonomideki enflasyon beklentilerindeki geniş değişikliklere yanıt verecek bir endeks üretilmesi amaçlıdır. (Kaynak: Bloomberg, Federal Reserve)

Fed’in dinamik bir faktör modeline dayalı çok çeşitli enflasyon beklentisi ölçütlerini gösteren CIE, Ocak, Nisan, Temmuz ve Ekim aylarında güncelleniyor. Temmuz güncellemesi, endeksi %2,05 seviyesinde gösteriyor. Ancak şöyle bir durum var; endeks 2020 sonundan itibaren dik bir şekilde yükseliyor. Sonraki güncelleme Ekim ayında. Aynı zamanda güncellemeler, sadece henüz sona eren çeyreğe ilişkin ilk tahminlerin yanı sıra önceki çeyreklere ilişkin tahminlerde yapılan revizyonları da içeriyor. Ortalama enflasyon hedefi açısından, ne kadar üst seviyede olursak tapering gereklilikleri o kadar artacaktır.

Kaynak: Tera Yatırım

Hibya Haber Ajansı

Kaynak: Hibya Haber Ajansı